世界知名投行高盛昨天最新的一份研究报告称，倘若政府推迟收紧货币政策，将加大宏观经济波动风险。

高盛报告着重分析的是测量货币供应的一项重要指标M3，所谓的M3是指M2(广义货币量)加上非银行机构存款。

报告给出的分析显示，今年4月底，M3供应按年增长19.2%，而M2相应的增速为17.1%，两者增速出现快慢不一的情况从去年中期就已显现。"这反映了与中国资本市场相关金融资产的迅速累积"。

报告的执笔者、高盛亚洲首席经济学家梁红认为，导致中国M3增速快于M2的主要原因包括，面向公众的债券发行加速、股市相关存款飙升等因素。“中国目前M3货币供应增速已经接近2003年中期高点，政府应立即采取措施，遏制需求过度增长和通货膨胀压力”。

梁红认为，中国政府有维持偏向紧缩的宏观经济政策倾向，下半年将出台更多紧缩政策。“今年下半年，央行有可能会加息两次，每次幅度为27个基点(1个基点等于万分之一)。与此同时，相信政府将会更加严格地执行控制信贷和固定资产投资增长的宏观政策”。

梁红同时提醒到，央行推迟加息将加大宏观经济波动风险，"有可能重现2003年至2004年经济收缩周期中巨大的波动"。