国家税务总局1月17日发布关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知(以下简称《通知》)，无论是对开发商还是投资者，《通知》的出台都不能不引起高度重视。其中的关键问题是，如果完全按照相关办法执行，哪些房地产公司将受到影响？

《条例》定义，纳税人转让房地产所取得的收入减除规定扣除项目金额后的余额，为增值额。按照《细则》的说明，扣除项目基本等同于主营业务成本×1.2+费用+税金。同时，《条例》明确表示，纳税人建造普通标准住宅出售，增值额未超过扣除项目金额百分之二十的，将免征土地增值税。因此，对于增值额/扣除项目小于20%的公司，可以近似理解为不被征收土地增值税。

根据这条线，我们对2005年房地产销售收入占主营收入90%以上的公司(不包括持有型物业公司，如中国国贸(10.41,-0.85,-7.55%))进行统计。结果显示，31家公司中，只有上海新梅(4.88,-0.26,-5.06%)、上实发展(14.49,-1.61,-10.00%)、光华控股(3.78,0.00,0.00%)等三家公司的(收入-扣除项目)/扣除项目大于20%。

当然，这只是一个很粗略的统计。《通知》明确规定，土地增值税是按项目征收的，所以即使公司整体不够被征税，但也可能因个别项目超过这一水平而被征税，同时，所进行的分析是针对2005年的，因此，投资者在评价某家公司时，还应针对其具体项目进行分析。很显然，对于取得时间较早、升值幅度较大的土地和项目来说，土地增值税的威胁更大。